来源：新浪基金∞工作室
国泰君安周期精选混合型发起式证券投资基金于2025年3月31日发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现大幅下降，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，国泰君安周期精选混合发起A本期利润为1,006,934.10元，已实现收益134,486.43元；C类本期利润 -425,113.45元，已实现收益 -104,901.02元。相比2023年，A类本期利润由 -896,187.91元转为盈利，C类亏损幅度有所收窄。这表明基金在2024年的投资运作取得了一定成效，盈利能力有所提升。
| 基金类别 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 国泰君安周期精选混合发起A | 1,006,934.10 | 134,486.43 |
| 国泰君安周期精选混合发起C | -425,113.45 | -104,901.02 |
净资产变动
报告期末，基金净资产合计13,575,631.73元，较上年度末的36,944,635.96元减少23,369,004.23元，降幅达63.23%。其中，实收基金从37,188,555.37元减少至13,304,992.40元，未分配利润从 -243,919.41元变为270,639.33元。净资产的大幅减少主要源于实收基金的下降，反映出基金规模的收缩。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 13,575,631.73 | 36,944,635.96 | -23,369,004.23 | -63.23% |
| 实收基金 | 13,304,992.40 | 37,188,555.37 | -23,883,562.97 | -64.22% |
| 未分配利润 | 270,639.33 | -243,919.41 | 514,558.74 | 210.96% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
净值增长率
国泰君安周期精选混合发起A份额净值增长率为2.78%，C类为2.37%。然而，同期业绩比较基准收益率为14.43%，基金未能跑赢业绩比较基准，反映出基金在投资组合配置或市场把握上可能存在不足。
| 基金类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| 国泰君安周期精选混合发起A | 2.78% | 14.43% | -11.65% |
| 国泰君安周期精选混合发起C | 2.37% | 14.43% | -12.06% |
净值表现波动
过去三个月，A类份额净值增长率为 -2.73%，C类为 -2.82%；过去六个月，A类为 -2.58%，C类为 -2.77%。可见，基金净值在短期和中期内波动较大，投资者面临一定的净值波动风险。
投资策略与业绩归因：行业分化影响表现
投资策略
基金采取综合考虑宏观与微观经济、市场与政策等因素的资产配置策略。在2024年，周期行业呈现上游强、中下游一般的格局，基金策略上“哑铃”配置一端的红利偏强，而中间的周期反转或价值成长类资产表现较弱。
业绩归因
全年来看，公用事业、石化、有色、煤炭等行业表现较好，农林牧渔、基础化工、建材等行业表现较弱。基金业绩受行业分化影响，在行业配置上的选择对业绩产生了重要作用。管理人认为，行业分化源于产能周期、库存周期以及需求端复苏节奏和力度低于预期等因素。
费用分析：管理费与托管费相对稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付管理费298,831.77元，较2023年的201,732.80元有所增加。基金管理费按前一日基金资产净值的1.20%年费率计提，费用的增加与基金资产净值在年内的波动有关。
基金托管费
当期应支付托管费49,805.34元，2023年为33,622.05元。托管费按前一日基金资产净值的0.20%年费率计提，同样受到资产净值变化的影响。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动金额（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 基金管理费 | 298,831.77 | 201,732.80 | 97,098.97 | 48.13% |
| 基金托管费 | 49,805.34 | 33,622.05 | 16,183.29 | 48.13% |
投资组合分析：股票投资主导，行业配置有侧重
资产组合
期末基金资产组合中，交易性金融资产（主要为股票投资）公允价值为10,738,054.75元，占基金资产净值比例为79.10%。银行存款和结算备付金合计2,878,954.67元，占比21.14%。股票投资占据主导地位，反映出基金的权益类投资属性。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|
| 交易性金融资产（股票投资） | 10,738,054.75 | 79.10% |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,878,954.67 | 21.14% |
股票行业配置
境内股票投资中，制造业占比最高，为55.85%；其次是农、林、牧、渔业，占13.60%。港股通投资股票中，原材料、信息技术等行业有一定配置。基金在行业配置上有明显侧重，制造业是重点布局领域。
| 行业类别 | 境内股票投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例 | 港股通投资公允价值（元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 7,582,564.06 | 55.85% | - | - |
| 农、林、牧、渔业 | 1,846,293.00 | 13.60% | - | - |
| 原材料 | - | - | 604,407.79 | 4.45% |
| 信息技术 | - | - | 426,052.48 | 3.14% |
基金份额持有人信息：机构持有占主导
持有人结构
期末机构投资者持有份额占比90.26%，其中基金管理人固有资金持有12,009,000.00份，占比90.26%。个人投资者持有份额占比9.74%。机构投资者是基金的主要持有者，对基金的稳定性和投资决策可能产生重要影响。
| 持有人类别 | 持有份额（份） | 占总份额比例 |
|---|---|---|
| 机构投资者 | 12,009,000.00 | 90.26% |
| 个人投资者 | 1,295,992.40 | 9.74% |
份额变动
2024年，国泰君安周期精选混合发起A期初份额30,062,861.10份，期末10,895,601.40份，减少19,167,259.70份，降幅63.75%；C类期初7,125,694.27份，期末2,409,391.00份，减少4,716,303.27份，降幅66.19%。整体基金份额减少23,883,562.97份，降幅63.14%。基金份额的大幅减少可能与投资者对基金业绩表现的预期以及市场环境变化有关。
| 基金类别 | 期初份额（份） | 期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|---|
| 国泰君安周期精选混合发起A | 30,062,861.10 | 10,895,601.40 | -19,167,259.70 | -63.75% |
| 国泰君安周期精选混合发起C | 7,125,694.27 | 2,409,391.00 | -4,716,303.27 | -66.19% |
风险与机会提示
风险提示
- 业绩波动风险：基金净值在过去一年中波动较大，且未能跑赢业绩比较基准，投资者面临业绩不达预期的风险。
- 行业集中风险：基金在股票投资上对部分行业配置较为集中，如制造业，若相关行业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
- 大额赎回风险：机构投资者持有比例高，若机构投资者集中赎回，可能导致基金资产规模大幅下降，影响基金的投资运作和收益水平。
机会提示
展望2025年，管理人看好经济方向性复苏，尤其关注上游工业金属板块、中游部分细分板块以及新能源里的周期成长生意等投资机会。若管理人的判断准确，基金有望在这些领域获得较好的投资回报，提升业绩表现。
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